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Q235B方管厂投资策略及风险点

作者:无锡百利源钢管有限公司  来源:http://www.tjwfgw.org  发布时间:2018/9/29 11:15:11  点击:1

  Q235B方管厂投资策略及风险点

  1、01合约贸易商恐惧冬储

  17年底冬储平均成本在华东3700-3800,而春节后无量大跌至3300左右,贸易商普遍亏损10%。目前价格更高,产量更高,预计春节后的需求更差,且冬季Q235B方管厂不减产将导致春节后累积更多的库存,因此当下贸易商冬储抵触情绪强烈,预计现货价格要运行至3700以下才有望激发其冬储热情。

  2、01合约交易冬季限产,05交易贸易战/房地产预期

  在合约选择方面,我们认为01合约交易的是贸易商冬储行为,和取暖季限产对供给收缩的作用。目前粗钢供给比去年同期更高,钢厂应付限产的经验更加成熟,预计今年的库存拐点更早,累计幅度更大。当11月现货需求逐步减弱,现货价格下行将体现在01合约上,01下跌更加确定。

  我们建议投资者做空热卷/螺纹01合约,暂定目标螺纹3700,热轧3700。螺纹跌幅大于热轧,因为螺纹在冬季的需求萎缩更加明显。

  05合约若要在01基础上继续贴水,则需要更强的需求下行预期。比如房地产投资/开工下滑,贸易战导致工业品出口大幅下滑。虽然我们认为这些逻辑最终一定会兑现,但并无把握能在1905兑现,更多停留在预期上。当上述逻辑兑现的时候,再移仓05。

  3、风险点

  1)当前华东螺纹4600元左右,01贴水10%,属于较大贴水,需现货进一步下跌方能支撑期货继续下行,期间短期利多干扰容易引发反弹;

  2)因中美25%关税或于19年1月1日起落地,不排除需求前置使得四季度进出口订单量明显好转,从而对工业品形成一定支撑;

  3)后续限产力度超预期或粗钢产量收缩幅度超预期;

  4)后续基建、地产增速表现超预期。

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